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PTA承压调整 近强远弱
2011-3-15 9:27:26
 

    3月上旬,PTA呈现高位回落走势,1105合约逐步回落至11200元/吨一线;现货价格呈振荡小跌走势,现货商谈价在11450元/吨左右,外盘价格也逐步回落至1500美元/吨关口。后市PTA市场将如何演绎?

    一、政策紧缩预期继续压制市场

    “两会”传达出的信号表明,总体宏观调控政策中性略紧的基调未变。目前国内通胀形势依然严峻,固定资产投资增速维持20%以上高位,而居民消费增速只有15.5%的同比涨幅,明显低于2010年第四季度平均18%的增速。预计央行的紧缩政策将会持续,上半年将会加息两次。政策紧缩预期将继续对商品市场形成压制。

    二、日本地震引发PX走高

    PX方面,亚洲几大主流供应商将3月PX合同结算在1655美元/吨,较2月ACP上调35美元/吨。现货方面,日本地震导致当地部分炼油、PX装置停车,亚洲PX现货估价回升至1650美元/吨FOB韩国。上游石脑油收于985美元/吨CFR日本,石脑油和PX价差在600美元/吨以上,超出基准价差2倍,远远超出历史平均水平,PX生产商利润依旧丰厚。在此情况下,厂商主动大幅上调PX价格将成本进一步传导至下游产业的动机不足,但在供应依旧偏紧的状况下,日本地震带来亚洲地区PX贸易商的炒作机会,可能重新触发PX上涨行情,从而对短期PTA走势构成一定支撑。

    三、PTA装置检修,供应仍趋偏紧

    截至3月14日,PTA工厂负荷指数达到95.5%,聚酯工厂负荷指数为84.6%,江浙各主要织造基地的开机率逐步恢复,江浙织机负荷指数为70%。3—4月份中国大陆、韩国、台湾地区一部分PTA装置有安排轮流检修,同时3—4月份有一部分新的聚酯装置计划投产,使得部分时间段PTA的供需格局相对紧张,在PTA现货供应面略显偏紧的预期下,3月份聚酯原料大幅下行的可能性不大。

    四、下游表现谨慎,需求恢复缓慢

    下游方面,江浙聚酯市场继续横盘,交投气氛不理想,局部地区有一定商谈优惠。瓶片暂稳于14300元/吨,切片暂稳于13675元/吨,涤短价格暂稳于14900元/吨。江浙地区织机开工率维持在70%左右,与去年11月中旬的水平相当。下游市场对涤丝观望心态仍较重,对高价涤丝的抵触情绪犹存。织造厂家对涤丝采购谨慎,绝大部分的织造厂家、加弹企业对购料采用“以产定量”运作,对涤丝的购买力不高。目前,下游需求恢复仍较迟缓,压制PTA的上行空间。

    五、生产商维持高利润,PTA现货小幅下调

    当前PTA现货市场行情表现清淡,价格重心小幅回落,高价原料难以向下游转嫁。由于PX、PTA以及聚酯产能投放进度的不同,目前PTA供需依然偏紧,PTA生产商保持较强议价能力,中石化、BP珠海、翔鹭石化3月PTA合同报价上调至12000元/吨,而生产成本在9600元/吨左右,生产商现货利润维持在较高水平。这可能使得PTA远月合约面临套保抛压。

    总之,PTA短期供应维持偏紧格局,同时日本地震推动亚洲PX价格回升,这对PTA近月合约构成一定支撑。但在下游终端需求没有出现明显好转的前提下,伴随着下半年PTA新产能的逐步释放,远月合约将继续承压,PTA期价有望呈现近强远弱格局,整体上PTA市场行情将以10000—12000区间振荡为主。

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